濮耐股份今日披露，公司于9月19日與遼寧省海城市華銀投資管理有限公司簽署相關協議，收購海城市華銀高新材料制造有限公司95%股權，同時與翔晨鎂業有限公司簽署協議，收購翔晨鎂業的部分資產，兩項交易的收購價格合計為1.42億元。

　　公告顯示，華銀高新材料制造公司由華銀投資100%控股，其95%股權交易價格約1.05億元。據介紹，華銀高材是一家長期從事鎂質原料生產加工的企業。此次收購可以利用華銀高材在鎂質原料生產方面的經驗開拓公司的新業務，即生產高純鎂質原料，減少生產高純鎂質原料的風險。本次收購華銀高材95%的股權后，華銀高材的部分窯爐和機器設備根據公司的要求需要進行改造和擴建，預計全部工程將于2012年上半年完工，2012年下半年高新材料將能夠生產出3萬噸高品質耐火原料，并將西藏到海城的運費作為華銀高材的原料成本加以考慮，順利投產后華銀高材2012年可以產生的凈利潤約2200萬元。

　　華銀投資持股55%的翔晨鎂業，其主要資產由一個采礦證以及輕燒鎂的在建工程組成。本次資產收購是指西藏濮耐將翔晨鎂業中與生產輕燒鎂的相關資產收購進來，而與礦山相關的資產則依然保留在翔晨鎂業。被收購的部分資產作價約3700萬元。值得注意的是，西藏濮耐是公司與華銀投資設立的合資公司，其中濮耐股份占95%股權。

　　公司將通過對西藏濮耐增資，由西藏濮耐實施完成本次資產收購。原翔晨鎂業的在建工程將由西藏濮耐承接建設，公司預計2012年西藏濮耐可以產出5萬噸高品質耐火原料，順利投產后西藏濮耐2012年可以產生凈利潤約940萬元。

　　公司同時與翔晨鎂業及其控股股東簽訂了排他性的《礦石長期采購協議》。根據該協議，公司擬以市場價格長期向翔晨鎂業采購一定品位的菱鎂礦。（.上.證 .施.浩）

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　　多晶硅之外還要買菱鎂礦 利爾拓展上游資源野心勃勃

　　公司似乎還在 "猶抱琵琶"，外界卻已講得有聲有色。

　　6月28日，《每日經濟新聞》報道了北京利爾有在洛陽投建多晶硅項目的意向。隨后，公司發布公告，第一次正式承認了市場已經風傳好幾個月的信息，證實多晶硅項目已處于"前期調研階段"。

　　《每日經濟新聞》又從多個渠道了解到，當下北京利爾在積極謀劃的對外投資還不止這一樁。相較以前從未接觸過、尚屬陌生的多晶硅行業，與公司主業耐火材料密切相關的菱鎂礦資源，未來能帶來北京利爾的正面影響或許更大。

　　北京利爾將在遼寧買礦？

　　不久前剛滿上市周年的耐火材料公司北京利爾，可講給資本市場聽的故事似乎特別多。其中一則即前段時間市場頗為關注的洛陽多晶硅項目；另一則則是，公司打算在遼寧海城投資菱鎂礦。

　　北京利爾打算向產業鏈上游原材料延伸的說法，幾個月前就在市場上流傳。我國菱鎂礦儲量位居世界第一，遼寧正是我國菱鎂礦主要產地；而《每日經濟新聞》發現，最早透露北京利爾將介入上游資源一事的，也正是遼寧本地媒體。

　　目前可查到的是，《鞍山日報》在4月23日頭版頭條位置，以《海城菱鎂新材料產業集群發展東風正勁》為標題，報道了該省相關產業發展現狀。該報道介紹了遼寧(海城)菱鎂新材料產業基地在具體項目上取得的進展，"在資源整合上，通過招商引資，促成北京利爾集團收購海鎂礦山……"。此外，報道還進一步披露稱，公司在當地的鎂建材和鎂合金項目，投資規模達到了35億元。北京利爾的"菱鎂礦緋聞"，自此而起。

　　以菱鎂礦為主體的上游原材料資源，對主導產品為耐火材料的北京利爾來說至關重要。按公司去年4月發布的招股說明書中所述，公司產品的單位生產成本中，以鎂質材料、高鋁材料、樹脂粉等材料為主的直接材料占比高達84%，對應原材料價格變動對公司生產成本影響很大。因此，若在遼寧購入礦山一事最終能夠成行，對公司而言是相當正面的事件。

　　5月時就曾有投資者致電北京利爾就此事進行求證，不過當時公司方面的回應是，"無任何應披露而未披露信息"。此后，市場對此事的關注度逐漸消退。而近日，《每日經濟新聞》從業內某資產管理公司人士處了解到，據上個月赴北京利爾調研的機構反饋，公司確實有介入上游菱鎂礦資源的打算，實施主體為上市公司自身，目前正在談的項目也確實位于遼寧海城。據悉，整個事項進度已進入到中后段，快的話可能會在兩個月之內正式發布公告。

　　董秘回應：以公告為準

　　與4月份相比，北京利爾涉足菱鎂礦一事看上去可信度大增。《每日經濟新聞》就此向上市公司方面求證，不過再次得到了與兩個月前相似的回應。

　　7月8日，《每日經濟新聞》記者撥通北京利爾董秘張建超的電話。當記者詢問 "公司在海城的菱鎂礦項目目前進展到哪一步"時，張建超答復稱，"不知情"。而當記者進一步追問究竟是"不知情"最新進展，還是"不知情"公司在海城是否有相關項目時，張建超則一律以"不清楚"回應，并表示"一切以公告為準"。

　　這一幕倒與公司此前被問到是否有意進入多晶硅行業時類似。北京利爾將進軍多晶硅領域一事，最早也是由意向項目所在地的媒體披露了相關信息。今年4月下旬，來自洛陽市以及伊川縣兩級官員的相關報道見諸洛陽本地媒體，當中有"北京利爾1.5GW硅片項目合作協議已簽訂"和"總投資35億元的北京利爾多晶硅等6個億元以上工業項目，要確保6月以前全部開工"等表述。

　　相較地方政府，北京利爾則顯得相當謹慎。公司在舉行2010年度業績網上說明會時曾被投資者詢問此事。當時，北京利爾董事長兼總裁趙繼增回應稱，"有關投資項目正在調查論證，并未與相關方面達成任何的協議"。直至上月末，洛陽當地媒體曝出投資規模、產能規劃等更多細節后，北京利爾在隨后發布的公告中依然稱 "正進行前期調研"、"尚未簽訂任何有關多晶硅的合作意向及投資協議"。

　　對于北京利爾方面的謹慎表態，業內也表示理解。前述資產管理公司人士就表示，這類投資事項通常還在進展中，很多細節還需要商談；例如這次在海城的菱鎂礦項目，據其了解，雙方還未定下具體投資方式，即到底是由北京利爾直接出面購下礦山，還是以參股當地公司的形式來介入上游資源。因此，作為上市公司，肯定是要等待細節落實之后，才會按照信息披露規定發布公告。

　　上游資源整合預期強烈

　　而在業內研究員看來，北京利爾進行上游資源整合的預期相當強烈，而促成此事的動因自然是公司希望有效降低生產成本。

　　申銀萬國研究員張圣賢就表示，對耐火材料企業來說，原料在成本中占比一般較高，4家已上市耐火材料企業中原料采購成本占比均高于50%；而在北京利爾上，這個比例更是高達85%。

　　募投項目帶來的產能擴張，則將進一步加重公司對原料的倚重。公開資料顯示，截至2010年年底，北京利爾年產能規模約為15.7萬噸，但IPO時募投項目包括1萬噸/年的連鑄功能耐火材料和5.5萬噸/年的優質耐火材料，全部達產后將讓公司年產能在現有基礎上提高近四成。此外，今年2月公司公告，出資6000萬元在遼寧海城設立分公司建設新的生產基地，再加上公司供應給包鋼的產能，張圣賢指出，未來5年北京利爾新增產能中，預計將有60%的原材料來自鎂質材料，屆時采購比例將由2007年時的17.7%增長到超過50%。

　　就同行情況來說，向上游資源延伸已成為行業發展趨勢。其中，全球第一大耐材巨頭奧鎂耐材，在過去20多年一直秉承"上游整合→技術創新→海外擴張→上游整合"的發展路徑；而A股同類公司中，濮耐股份也選擇了同樣的發展道路。今年3月17日，濮耐股份宣布了投資菱鎂礦事項，由此引發市場資金追捧，股價在一個月之內從11元的位置直逼20元大關，區間漲幅超過60%。

　　巧合的是，濮耐股份以逾1億元的總價收購了100%股權的琳麗礦業有限公司，也正處于遼寧海城。其主要資產為海城市金星福利耐火材料廠所擁有的嶺煤礦山采礦權。對于這筆投資，濮耐股份認為可初步建立公司鎂質原料基地，對于穩定公司耐火原料供應以及原料品質將起到重要作用。

　　業內表示，兩家公司在追逐上游資源時都將目光放到遼寧事出有因。北京利爾去年4月刊登的招股說明書中就顯示，我國菱鎂礦已探明基礎儲量達到34億噸，位居世界第一，但國內菱鎂礦主要產地集中在遼寧一省；而國內耐火材料企業中，收入最高的均為在遼寧省開采菱鎂礦并生產耐火材料制品的企業。

　　就目前種種跡象來看，北京利爾進軍上游菱鎂礦資源的可能性較大。近期赴公司調研的國信證券研究員鄭東就表示，"公司擬將產業鏈向上游延伸，把控制上游原料資源作為公司未來發展的重要戰略之一"；而目前該計劃"正在積極推進中"。

　　因此在此基礎上，業內目前關注的重點也是北京利爾將納入旗下的菱鎂礦資源質地、品位如何，與濮耐股份收購的礦山相比孰優孰劣。而這些問題，只有等到公司正式發布公告后才能得到確切答案。（每日經濟新聞）

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　　遼寧省國土資源廳加大菱鎂礦整治整合

　　菱鎂礦是我省礦產資源的優勢礦種，主要分布在鞍山市海城市、岫巖縣和營口市轄區的大石橋市。現已查明儲量33.79億噸，分別占全省儲量的99%、全國的85%和世界的20%。我省菱鎂礦品位高、埋藏淺、易開采。全省生產的鎂質耐火產品覆蓋了90%以上的國內市場和60%以上的國際市場。長期以來，菱鎂礦業和鎂行業為推動全省經濟發展做出了重要貢獻。但是，也存在著諸多問題，如小型礦山企業過多、采富棄貧、隨意排巖、產品附加值過低、礦山環境保護和恢復治理滯后等。針對這些問題，省國土資源廳高度重視對菱鎂礦的整治整合工作，采取了切實可行的措施，加大了治理整頓力度，取得了可喜成效。經過多年的整頓，鞍山和營口兩市菱鎂礦由2000年的187家，減少到目前的86家。

　　截至2011年1月底，全省共有菱鎂礦開采權109個，菱鎂探礦權9個。為進一步鞏固整治整合成果，在去年編制《遼寧省鞍山-營口地區菱鎂礦礦區總體規劃（2010-2020）》的基礎上，我省進一步在推進菱鎂礦產業布局和結構調整優化升級上下功夫。今年，鞍山海城市率先將2011年確定為"三塵"整治年，力爭實現煙塵、粉塵下降15%的目標，并用5年時間，投資1.2億元，完成4000畝礦山植被恢復。

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　　鎂鹽企業發展要不斷開拓新領域

　　河北科技大學制藥與化工學院院長胡永琪：煙氣脫硫是目前燃煤電廠控制二氧化硫排放最有效、應用最廣的技術。用氫氧化鎂脫硫劑的鎂法脫硫效率高，投資少，脫硫產物對環境影響小，不存在結垢問題。鎂法脫硫的原料應因地制宜，在富產菱鎂礦和水鎂石礦的地區，應直接使用輕燒鎂粉和水鎂石粉。而沿海地區和內陸鹽湖地區，化學合成氫氧化鎂的使用將逐漸成為趨勢。研究表明，水鎂石粉或輕燒鎂粉的雜質含量會影響鎂法脫硫的效率和工程運行，應在產品質量上予以足夠重視。氧化鎂純度要大于85%才能保障脫硫系統的運行穩定，減少管道堵塞，保證副產品品質。近年來，國內鎂法脫硫正被越來越多的電廠所重視，鎂鹽企業應關注鎂法脫硫的應用進展，開拓這一很有前景的市場。

　　營口菱鎂化工集團研發中心主任趙勇：根據一份對全國1770個土壤樣品分析調查資料，我國每年需要補充984萬噸氧化鎂肥，而目前國內消費量只有不到30萬噸，潛在需求量巨大。國內生產企業應大力開發硫酸鎂肥市場，滿足國內農業對硫酸鎂肥不斷增長的需求。各級政府應給予政策的支持，以保障硫酸鎂肥生產企業生存和發展。

　　生產肥料用硫酸鎂主要采取直接硫酸法工藝。直接硫酸法的應用在國內只有十余年的歷史，生產工藝、產品質量、裝備水平還有待進一步提高，存在著產品質量差、自動化控制水平低等問題，需要企業加大技術改造力度，提高產品的市場競爭力。其他工藝生產的硫酸鎂肥也存在有效含量低、雜質含量高、有害物含量超標的問題，亦應加大技術改造力度，滿足市場不斷提高的質量要求，尤其要執行新頒布的硫酸鎂肥料產品國家標準，不得用含有毒有害物質的廢硫酸來生產硫酸鎂肥料。

　　東北大學教授印萬忠：由于燃燒時產生有毒煙霧，當前美國和歐盟紛紛限制含鹵阻燃劑，采用無機阻燃劑。鎂鹽晶須具有良好的阻燃性能，其作為阻燃劑產品在國外的年消費量已超過5萬噸，而且這一數字還在增加。我國是一個阻燃劑消費大國，按美國鎂鹽晶須阻燃劑占阻燃劑總量18%的比例計算，我國每年僅塑料行業就需要9萬噸鎂鹽晶須做阻燃劑，但目前國內鎂鹽晶須的這一市場基本是空白。隨著人們生活水平的提高，對生活環境的要求越來越高，對高品質的環保阻燃劑需求也越來越大。尤其是我國大飛機、動車組列車的制造工程，其內部裝飾材料、電器設備外殼、電線電纜絕緣層，都需要大量的高品質環保阻燃劑。鎂鹽的阻燃劑市場十分廣闊，國內鎂鹽企業應瞄準這一市場，大力開發鎂鹽晶須阻燃劑產品。

　　中國工程院院士左鐵鏞：我國是鎂資源大國，菱鎂礦、白云石礦和鹽湖鎂資源等優質煉鎂原料在我國的儲量十分豐富，為我國的鎂鹽工業及下游產業的蓬勃發展和不斷進步提供了物質保證。而且，近10年來，我國在鎂的初級產品應用上已經有所不少的突破，在汽車、摩托車和3C產業中鎂合金產品或零部件的應用也取得重大進展。如，為上海大眾汽車公司生產的汽車配套的鎂質變速箱上下殼體，年消耗的鎂合金量就達到2500噸；青島金谷鎂業生產的手機、PDA外殼、CD機、MP3、便攜DVD、對講機外殼等8類3C產品的年產量達200萬件，對鎂質材料的需求也很大。除此之外，分布在廣東、江蘇等地的為3C產品配套的鎂合金壓鑄廠，受香港、臺灣兩地從資金投入、技術支撐、市場開拓以及管理的介入等全方位的激發和拉動，發展也很快。按說，這樣巨大的市場需求應該為鎂鹽企業帶來良好的機會。但從鎂鹽產業的整體情況來看，高附加值的鎂合金產品的開發和應用還相對不足。因此，我國鎂鹽產業急需朝規模化、專業化、集團化方向發展，加快產業結構調整，充分挖掘我國鎂資源潛力，按市場需求的變化開發新產品，開拓新市場。

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　　新材料攜萬億市場率先突圍

　　長城證券分析師胡楊認為，新材料股的投資機會一是輕質和環保節能材料，二是高速增長的電子化學品，三是比較前沿的新材料替代應用，比如碳纖維、石墨烯等等。

　　云海金屬(002182)周上漲9.59%，寶鈦股份(600456)周上漲7.67%，方大碳素周上漲3.42%，維科精華(600152)周上漲3.69%……盡管市場弱勢依舊，但也有一些明星股閃亮登場，本周的明星股無疑是上述新材料股。在上周推出《新材料產業"十二五"發展規劃》以后，本周新材料炒作如火如荼。實際上，新材料的炒作并非一時熱情。從之前上市公司中報透露的信息來看，很多私募已經潛入新材料個股中。"根據規劃，到2015年整個新材料產業總產值達到2萬億元，這意味著其年均增長率會超過25%。而提高新材料產品的綜合保障能力至70%，關鍵新材料保障能力達到50%，也是說明政策對新材料產業的扶持。"深圳一私募之前對記者表示到。

　　輕質節能：輕質合金與節能環保比翼雙飛

　　由于《新材料產業"十二五"發展規劃》文本已形成，并即將發布實施，誰能率先從中受益成為關注的焦點，而主營鎂合金的云海金屬率先走強，說明市場似乎已經找到突破口。據了解，輕型合金主要是鈦合金、鎂合金和鋁合金。此外，在節能方面，高檔耐火材料替低檔耐火材料趨勢顯著，而這對行業內技術好、產品優的企業利好。

　　私募偏愛軍工類鈦合金

　　"屬于新興戰略性產業的輕質合金新材料受政策支持比較明確，具體來看，高性能鋁、鎂、鎢、鉬、鉭、鈦等合金材料將會受到減稅，補貼等政策性支持。而目前新材料成為投資熱點，預計行業的競爭將加劇，少數擁有核心技術和核心競爭力的企業在政策支持下會獲得巨大的發展機會。"上海證券有色金屬分析師李華錚的觀點如是。

　　具體到A股上，民生證券有色金屬分析師黃玉認為，由于新型輕合金材料也將成為新型材料的發展方向，重點涉及的品種為鋁鎂合金、鈦合金品種，包括南山鋁業(600219)、云海金屬、利源鋁業(002501)、寶鈦股份、鋼研高納(300034)和西部材料(002149)等。

　　不過，在私募眼中，他們則更偏愛與軍工相關的輕型合金材料。"我們現在研究的公司就是與軍工、航天有關的輕型合金材料。因為這類公司的業績是最具有保障的，而且成長性十足。"上述深圳私募人士在談及新材料時表示。

　　作為老牌的鈦產品公司，寶鈦股份（600456）的高檔鈦材和軍工鈦材市場占有率高達80%以上。目前，寶鈦股份的軍工訂單收入已超過總收入的40%，國外航空訂單收入已超過總收入的15%；公司軍工鈦材的供應量占軍工總需求的95%以上，公司國外航空鈦材的供應量占國內采購的100%，均處于絕對壟斷地位。

　　而鎂鋁合金龍頭云海金屬（002182）受益"輕量化"趨勢，主營業務也將進入成長期。鎂合金產品主要應用于汽車和3C行業中，公司在汽車領域，已成為通用、戴姆勒-克萊斯勒、大眾、豐田等知名汽車廠家的重要供應商。

　　環保節能新材料后來居上

　　在新材料的發展中，節能無疑是發展的重點。從細分行業來看，新型耐火材料和新型節能建材具有較大的潛力。在新型耐火材料方面，由于近年來鋼鐵、水泥、玻璃下游行業的整合步伐愈發加快，申銀萬國行業分析師王絲語認為，根據國際上發達國家經驗來看，未來我國不定型耐材占比將逐年提高。預計行業龍頭瑞泰科技(002066)2015年不定型耐材占比將達到40.5%(2010年為26.1%）。

　　這其中，以中國建材研究總院為背景股東的瑞泰科技（002066）最值得關注，因為其主營方向即為環境友好型耐火材料，這在鉻污染嚴重的耐火材料領域來說未來潛力十分巨大。瑞泰科技可謂是袖珍高科技央企的代表，其最近幾年通過不斷橫向擴張，主營收入和凈利潤均連年同比增長。申銀萬國認為，公司是國內熔鑄耐火材料新產品和新工藝發源地，產能和市場占有率都居行業第二位，之前公司出資3808萬元增資河南瑞泰，進一步擴展水泥耐材業務。

　　而從市場更大的節能建材市場看，招商證券(600999)認為，新型墻體材料、保溫材料、門窗材料節能效果明顯，建筑節能最關鍵的環節就是新型節能建材的運用。在這一背景下，長江證券(000783)分析師鄒戈認為，行業中產能和市場份額處在絕對優勢地位、有一定的壟斷優勢、管理能力處在行業領先水平的行業龍頭，將享受行業與公司的雙重成長。為此，看好北新建材(000786)、魯陽股份(002088)和海螺型材(000619)。

　　這其中，北新建材（000786）中期業績增長較好，主營收入與凈利潤同比增長39%和23%。華泰證券(601688)認為，報告期內公司共有5條石膏板生產線正式投入運營，合計新增產能達到14000萬平米，預計下半年將有另外5條生產線(合計產能13000萬平米)正式投產，2011年末總產能預計將超過12億平米。

　　電子化學品：液晶、鋰電池上游材料最有戲

　　在新材料"十二五"規劃中，電子化學品細分的市場潛力被市場重新認識。長期以來，電子化學品始終游離在新材料與電子工業之間，但隨著電子產品市場不斷被細分及上游產業不斷擴大，電子化學品的未來潛力非常巨大。資料顯示，在產業轉移、下游快速發展和國家政策支持的共同推動下，國內電子化學品產業正處于高速發展期，預計到2015年市場容量保守估計達到400-450億元，年均增速超過15%。其中，電子產品對液晶材料需求巨大，而鋰電池材料不僅是市場炙手可熱的炒作方向，也是新能源政策大力扶持的細分行業。

　　液晶材料受益于觸摸屏迸發

　　由于Iphone5的即將推出及平板電腦、電視的大量普及，使得觸摸屏公司近期蠢蠢欲動。而在觸摸屏產業鏈上，液晶材料便是不得不提的子行業。據加拿大電子產業研究中心的一項研究結果顯示，隨著技術的飛速發展，全球電子設備市場需求將呈爆炸式增長。受此推動，未來5年電子材料復合年增長率達122.6%，液晶材料作為電子材料的一種，增長率也不容小視。

　　在A股市場中，純粹做液晶材料的公司并不多，僅有普利特(002324)、永太科技(002326)以及誠志股份(000990)。山西證券(002500)分析師裴云鵬認為，液晶材料TCLP將帶來普利特在新材料領域的突破。TCLP產品國外產品的利潤水平均在40%以上。普利特已掌握該產品生產的自有技術，原有200噸的中試裝置，目前普利特TCLP一期的2000噸裝置預計在今年的十月底投產。而本周已有表現的誠志股份（000990）由于旗下子公司永牛華清已獲最高端的TFT液晶產品技術突破，正處于市場驗證階段，有望在未來獲得訂單。

　　鋰電材料隨新能源汽車共進

　　在新材料技術發展中，鋰電池材料一直是政策扶持的重點。一方面，由于鋰電池材料能夠解決未來能源緊缺的困境，另一方面鋰電池也是大勢所趨，全球的汽車生產商均在研究鋰電池的突破口，即鋰電池材料。

　　國海證券(000750)分析師鄢祝兵告訴記者："鋰電池材料中電池薄膜和六氟磷酸鋰電解質技術門檻最高。而鋰電池材料中碳酸鋰是鋰電上游關鍵材料，"技術+資源"壁壘構建寡頭壟斷格局。而隔膜是鋰電池材料中技術壁壘最高，盈利也最高的。目前國內僅4家能夠生產普通鋰電池隔膜，進口依存度高達80%以上，而干法工藝生產的動力電池隔膜，國內還沒能夠實現國產化。"

　　鄢祝兵認為，由于鋰電池材料行業相關個股較多，但投資者必須選擇經營能力強，技術處于行業領先，有一定規模效應，未來有產能擴張或產業鏈延伸能力相關公司將超越行業發展，具備長期投資價值的公司。看好多氟多(002407)、新宙邦(300037)和當升科技(300073)等鋰電池上游材料個股投資機會。

　　其中，天齊鋰業(002466)（002466）的電池級碳酸鋰募投項目提前完成，產能加速投產。公司加快募投項目建設力度，5000噸電池級碳酸鋰募投項目已于今年3月投產，9月結束試生產后，新增產能將快速釋放。預計2012年4000噸電池級氫氧化鋰和200噸金屬鋰項目陸續建成后，將成為公司業績增長的新動力(310328)。

　　而新宙邦（300037）是全球鋰離子電池電解液的主要供應商，國內市場占有率超過20%。公司募集資金計劃投入的項目均在2012年下半年釋放20%產能，到2015年產能全部釋放，其總產能將在2011年的基礎實現超過100%增長。

　　前沿新材料：游資猛挖碳纖維與石墨烯想象價值

　　在前沿新材料中，碳纖維與石墨烯均被市場熱炒過很多次。而在實際應用中，碳纖維具有出色的力學性能和化學穩定性，是目前已大量生產的高性能纖維中具有最高的比強度和最高的比模量的纖維。因此新材料普及的背景下，碳纖維具有廣闊的前景。而比碳纖維還前沿的石墨烯，因為美國的諾貝爾獎提升了石墨烯在全球的關注度，信達證券預計石墨烯的相關生產、應用的研發投入將大幅增加。

　　碳纖維將成復合材料新星

　　中信建投證券分析師田東紅認為，在軍工方面，碳纖維樹脂基復合材料成為繼鋁合金、鈦合金和超高強度鋼之后的最重要的航空結構材料之一空客A380是世界上最大的民用客機，該機共用25%左右的復合材料。

　　而據統計顯示，我國的碳纖維市場需求旺盛。我國大飛機項目的立項對復合材料設計制造的具有明顯的拉動作用。過去10年我國碳纖維消費年均增長率為12.4%，主要用于體育器材的制造。隨著我國航空航天事業發展，我國對于碳纖維的需求會不斷增加。具體到A股上，典型代表就是中鋼吉炭(000928)、大元股份(600146)、金發科技(600143)以及碳復合材料的代表是博云新材(002297)。

　　其中，碳纖維龍頭中鋼吉炭（000928）的江城500噸碳纖維項目將在9月份完工。宏源證券(000562)預計明年底、后年初可以達到正常盈利水平，此外公司將繼續建設1500碳纖維噸項目。而全資子公司神舟碳纖維目前擁有10噸碳纖維產能，主要做高端軍品，目前該領域國內只有公司有產品產出。軍品領域國內每年需求量在26噸左右，因此供需缺口也比較大。

　　此外，對于博云新材（002297）而言，公司主導產品航空航天產品已應用在波音－737系列、波音－757系列、空客-320系列、圖－154和多種軍用飛機以及多種型號火箭上，是國內同類產品規模最大的生產企業。可以說，博云新材已經是國內領先的航空航天新材料企業。

　　石墨烯概念有望卷土重來

　　周五，大盤盤中盡管在此跌宕起伏，不過，新材料板塊石墨烯概念再次大漲，金路集團(000510)漲停，方大炭素(600516)、中鋼吉炭、中國寶安(000009)等也紛紛飆升。

　　石墨烯之所以被市場炒作，主要因為其是一種技術含量非常高、應用潛力非常廣泛的碳材料。在半導體產業、光伏產業、鋰離子電池、航天、軍工、新一代顯示器等傳統領域和新能源、新材料等新興領域都將帶來革命性的技術進步。比如，石墨烯制成的鋰離子電池負極材料能夠大幅提高電池性能。全球每年負極材料的需求量在2.5萬噸以上，并保持20%以上增長。石墨烯作為負極材料應用在十分之一的鋰離子電池中，其需求量也在250噸以上。

　　信達證券分析師王藝默認為，石墨烯概念的炒作，顯示市場仍對新材料有較大關注，存在較好的交易性機會。A股建議重點關注：中國寶安、方大炭素、天富熱電(600509)、新華錦(600735)等。

　　在上述公司中，中國寶安（000009）算是石墨烯的代表股。子公司貝特瑞公司在原有石墨技術的基礎上，開始了石墨烯的研發和產業化攻關。目前已完成石墨烯制備工藝的小試，正在進行中試，并已提交了該產品相關技術的發明專利申請一項。

　　而方大炭素（600516）在蘭州公司成立了國家碳素檢驗研究中心，石墨烯似乎也呼之欲出。此外，公司還將建成全球最大的特種石墨生產基地，針狀焦及超高功率石墨電極的綜合產能也將位居全球炭素企業首位。值得注意的是，方大炭素的產品廣泛應用于核能、航天等高科技領域。在核能領域，公司生產的反應堆用核石墨是核反應堆不可缺少的材料，被廣泛應用于核電站以及軍工領域。(.陳.美)

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　　華龍證券：金屬鎂價格或將進入反轉

　　鎂行業準入條件點評：金屬鎂價格或將進入反轉

　　工信部3月11日發布"鎂行業準入條件"，"條件"詳細規定了今后企業進入鎂行業的各項細則，其中包括企業布局及規模、工藝裝備、產品質量、資源與能源消耗、資源與能源綜合利用、環境保護、安全生產、勞動保險、監督管理。

　　"條件"對企業布局及規模進行了嚴格的規定，新建或改擴建的鎂冶煉項目必須嚴格符合建設發展規劃、土地利用規劃、環境保護、礦產資源規劃；不得新建鎂冶煉項目在保護區、風景名勝、城市居民附近，已有項目將通過搬遷、轉產、停產等方式限期退出；對準入規模和冶煉能力嚴格限定；特別是鼓勵大中型優勢鎂冶煉企業并購小型鎂廠；工藝裝備方面必須符合節能、環保的相關標準，其工藝技術指標為：還原鎂收率≥80%、硅鐵中硅利用率≥70%、粗鎂精煉收率≥95%。必須擁有資源綜合利用、節能、冶煉尾氣余熱回收、收塵和低SO2尾氣濃度治理的工藝及設備。眾多的中小鎂冶煉廠商在工藝裝備并不能達到該項規定，預計國家將逐步淘汰無法達到標準的中小企業，利好行業龍頭進行并購。

　　目前我國原鎂已占全球產能的75%，產量的50%。但較發達國家相比，我國鎂合金冶煉工業和應用開發嚴重落后，80%的原鎂以極其廉價的價格出售給發達國家，屬于典型的以犧牲資源和環境為代價的原料出口行業，這與我國作為鎂生產和出口大國的地位極為不符，"條件"還詳細規定了鎂冶煉企業在產品質量、資源與能源消耗、資源與能源綜合利用、環境保護、安全生產、勞動保險等方面的標準。行業準入條件規則的標準化將使亂象叢生的鎂冶煉行業走上規范化之路，鎂合金價格將由此反轉，對于鎂行業的龍頭上市公司是較大的利好。

　　鎂以較好的鑄造性能、電磁屏蔽性能、導熱性能、尺寸穩定性、耐凹陷性以及較好的對抗擊沖擊的吸收性能唄廣泛應用于3C、通訊、消費電子產品（ipad、iphone）。鎂行業協會計劃在現有基礎上，提高鎂行業準入條件的門檻，通過行業內的整合，擴大龍頭企業的身纏規模，實現資源的優化配置，這有利于提高我國鎂行業在國際上的競爭地位，提高生產企業的綜合效益。我們建議關注云海金屬（002182）。

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　　民生證券：新材料"十二五"規劃前瞻(薦股)

　　新材料"十二五"規劃前瞻

　　9月4日至9月8日在哈爾濱舉辦的第一屆新材料博覽會中,工信部領導首次透露了國家有關新材料規劃的相關政策。到2015年,努力使整個新材料產業總產值達到2萬億元,年均增長率超過25%;提高新材料產品的綜合保障能力至70%,關鍵新材料保障能力達到50%。從"十二五"規劃的產業布局來看,新材料行業呈現"遍地開花"的區域性特點,以成熟企業帶動整個區域和產業共同發展,產業集群的特點較為明顯,東中西部區域發展的重點不盡相同。

　　稀土功能材料將成發展重點

　　根據新材料"十二五"規劃的相關規劃,稀土功能材料在規劃中位列首位,未來將向著多方向、多功能的領域發展。稀土材料主要是指磁性材料、發光材料、儲氫材料、催化材料和拋光材料,應用相當廣泛。根據"十二五"規劃,我們認為稀土上游原材料及下游產品廠商將廣泛受益,包括包鋼稀土、中色股份、磁性材料公司中的中科三環、寧波韻升等。

　　稀有金屬將迎來黃金發展階段

　　從新材料"十二五"規劃來看,稀有金屬將迎來黃金發展階段,金屬材料中稀有金屬的地位日益重要。從稀有金屬材料到高端金屬結構材料,以至于超導材料中對稀有金屬的需求將伴隨新材料產業發展也不斷增加。稀有金屬材料包括高純稀有金屬材料、高新能鎢鉬材料、高合金材料、鋯合金材料等。從稀有金屬涉及的品種來看,包括鎢、鉬、鉭、鈮、鋯、錫等金屬在內的品種都有所涉及,上市公司包括貴研鉑業、金鉬股份、東方鋯業、寶鈦股份、廈門鎢業等。

　　輕合金合、復合材料也將受益

　　新型輕合金材料也將成為新型材料的發展方向,重點關注鋁鎂合金、鈦合金品種,包括南山鋁業、云海金屬、利源鋁業、寶鈦股份等,以及碳纖維材料的中鋼吉炭、和碳/碳復合材料的博云新材。

　　風險提示

　　產業需求受經濟技術等因素影響未達預期;政策落實時間不確定。（.民.生.證.券）

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　　中金公司：有色板塊繼續關注黃金和新興產業股(薦股)

　　投資要點:

　　歐美經濟增長放緩、就業市場疲軟、歐債危機惡化以及中國政策偏緊將導致基本金屬價格維持震蕩。避險情緒和對美聯儲新一輪寬松政策的期待將繼續支撐黃金價格。小金屬方面,稀土價格上周繼續小幅回調,短期調整壓力仍在,鎢、錫、銻價格有所反彈。受益于供給持續收緊和下游需求的結構性增長,小金屬價格在淡季過后有望逐步回升。

　　上周,在存款準備金繳存范圍擴大和通脹壓力持續的影響下,A股有色板塊繼續承壓,而H股有色板塊則在海外股市提振下大幅反彈。鑒于國內政策偏緊,全球增長放緩,短期有色板塊將維持震蕩;而由于9-10月仍有歐債集中到期,希臘債務狀況接近"失控",以及美國就業市場低迷,對新一輪刺激政策的期待短期將使黃金股的防御性繼續彰顯(見第二頁圖表-4月和7月以來黃金股顯著跑贏大盤和其他有色子板塊),同時我們依然看好黃金的中長期結構性機會(詳見8月8日報告-《本色在動蕩中彰顯》)。此外,中國戰略新興產業十二五規劃本月有望出臺,相關小金屬以及新材料類股票有望迎來政策催化劑。中期來看,當通脹見頂回落,政策有所放松,歐債問題逐步緩解,以及美國出臺新的刺激政策時,有色板塊有望顯著反彈,其中基本金屬股彈性最大,建議密切跟蹤經濟政策走勢,包括美國刺激就業的措施、9月聯儲議息會議以及國內政策微調窗口。

　　建議繼續關注黃金股中的招金礦業、中金黃金、山東黃金、辰州礦業和紫金礦業;小金屬以及新材料方面,隨新興產業規劃出臺,關注受益于高端裝備制造的廈門鎢業(鎢產業鏈高端化,湖南和江西等地環保整治推高鎢價);節能環保的格林美(循環經濟),包鋼稀土(受益于永磁材料廣泛應用)和西藏礦業(受益動力鋰電池的發展);新材料中的東方鉭業(高端鉭制品與多種新材料共同發展),以及寶鈦股份和西部材料(高端鈦材,受益于航空業發展和軍工裝備升級)。電子電極鋁箔方面,有技術與成本優勢的新疆眾和與東陽光鋁將受益于行業的結構性高成長。

　　基本金屬方面,短期仍有壓力,中期建議關注江西銅業A/H(基本面良好)、馳宏鋅鍺(資產注入和鉬資源擴張)及中金嶺南(多種資源擴張)超跌后的交易性反彈機會。

　　數據點評:

　　美國經濟數據喜憂參半,基本金屬價格漲跌不一。強勁增長的美國7月消費支出增速和市場對聯儲更多刺激政策的猜測在上半周推動基本金屬價格普遍上揚,而周五公布的美國非農就業數據遠低于預期,基本金屬價格多數承壓。

　　上周LME基本金屬價格漲跌不一,期銅持平,期鋁+2.4%,期鉛-1.0%,期鋅-2.3%,期錫+1.9%,期鉬-1.6%。庫存方面,LME鋁庫存-2.1萬噸,鋅庫存-0.7萬噸。國內方面,上海期銅+1.1%,期鋁+0.3%,期鉛-0.7%。

　　避險情緒和對新一輪刺激政策的期待推升黃金價格。本周公布的8月聯儲議息會議紀要讓市場對新一輪刺激政策尤為期待,而希臘債務接近失控和遠低于預期的美國8月非農就業數據進一步強化了黃金的避險屬性。上周,COMEX期金+4.4%至1,877美元/盎司,倫敦現貨金價+4.9%至1,875美元/盎司,SPDR持倉量+0.1%,COMEX黃金凈多頭-5.7%,美元指數+1.2%至74.7,WTI和Brent原油價格分別+1.3%和+0.9%至86.5美元/桶和112.3美元/桶。

　　稀土價格繼續小幅調整,其他小金屬價格漲跌互現。上周部分稀土價格小幅調整,其中氧化鑭-1.3%,氧化鈰-1.3%,氧化鐠釹-2.0%,其余品種持平。其他小金屬中,海綿鈦-4.4%至8.6萬元/噸,鉭礦-1.6%至127美元/磅;銻錠、APT、錫錠分別+6.9%、+1.7%、+0.8%至9.3、24.1和19.6萬元/噸。

　　股票方面,我們覆蓋的A股和H股金屬股票走勢分化。A股方面,我們覆蓋的股票上周平均-4.1%,跑輸上證綜指的-3.2%,其中金鉬股份+2.0%,表現最好;H股方面,我們覆蓋的股票上周平均+5.7%,跑贏恒生國企指數的+3.5%,洛陽鉬業、江西銅業H和招金礦業表現較好,分別+10.7%、+10.4%和+8.0%。

　　風險提示:CPI大幅上漲致使國家出臺進一步的調控政策,金屬價格出現大幅下跌,市場風格發生轉換。（.中.金.公.司.研.究.部）

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　　濮耐股份:成本上漲拉低盈利,中報業績基本符合預期

　　類別：公司研究 機構：申銀萬國 研究員：王絲語

　　2011年上半年業績同比增長3.65%,基本符合預期。報告期內,公司實現營業收入9.51億元,同比增長30.2%;歸屬于母公司凈利潤6655萬元,同比增長3.65%;每股收益0.09元,同比持平。業績基本符合預期。

　　原材料上漲、較弱成本轉嫁能力拉低盈利。2011年上半年,隨著鎂碳磚生產線投產以及上海寶明的并表,公司銷售收入實現了30.2%的增長。同時,2011年上半年公司EPS同比持平,環比下降50%,整體毛利率同比下降4.39%,主要是由于以下幾個因素:①上半年原材料鎂質材料、高鋁材料等較去年上漲約20%-30%,加大了公司二季度采購成本(原材料庫存約為3個月),導致了公司上半年整體營業成本同比上漲39.3%;②市場資金短缺,下游鋼鐵行業利潤空間仍然狹窄,導致公司向下游轉嫁成本難度增大,難以通過提價擴大盈利;

　　③公司部分項目延期投產以及鎂碳磚由于市場競爭激烈降價銷售,拉低盈利;

　　④美國子公司以及焦作濮耐上半年虧損近505萬元,削減EPS約0.03元。

　　預計未來人工、原材料成本仍將上行,鎂礦、高毛利產品投產將使盈利能力持平。我們預計下半年原材料以及人工成本仍將維持高位,仍可能有10-20%上漲;但預計公司琳麗鎂礦、5000噸連鑄項目將分別于今年三季度末以及年底投產,一定程度將緩解未來成本壓力,維持公司盈利能力。

　　龍頭優勢猶存,維持"增持"評級。公司目前仍然屬于鋼鐵耐材行業龍頭企業之一,隨著成本進一步的上漲以及行業集中度提高,公司琳麗鎂礦以及其規模優勢將逐漸體現。我們預計公司11-13年EPS分別為0.22/0.28/0.31元,復合增長率達18.7%。目前股價對應動態PE分別為58/46/41倍,維持"增持"評級。

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　　北京利爾:尋求上下游與新領域多元化拓展

　　類別：公司研究 機構：方正證券 研究員：周偉

　　投資要點

　　鋼鐵領域成套耐火材料供應商龍頭,市場份額近2%

　　公司是鋼鐵領域成套耐火材料供應商龍頭,按每噸鋼耗用耐火材料20公斤計算,目前鋼鐵領域耐火材料市場容量超過1000萬噸,公司目前產能20萬噸,市場份額近2%。公司首創為客戶提供從爐襯的結構設計、耐火材料選擇配置、產品生產、安裝施工、使用維護、技術服務、用后處理等整套全程在線服務。整體承包模式下一般根據鋼鐵企業客戶相關設備的出鋼量或出鐵量,按合同約定的單價計算收入,其毛利率較直接銷售材料高3-5個百分點,2008-2010年公司整體承包業務收入占比分別為63.54%、68.43%和70.12%。

　　募投項目實施主體變更為遼寧利爾,有向上游整合資源的預期

　　公司6萬噸/年爐外精煉優質耐火材料項目實施主體由子公司洛陽利爾變更為在遼寧海城獨資設立遼寧利爾進行實施。我國菱鎂礦儲量位居世界第一,遼寧是我國菱鎂礦主要產地,全國各地所需鎂質材料均采購于此,公司6萬噸募投項目產品所需原材料中80%以上為鎂砂。公司有向耐火原料鎂砂、鋁礬土上游產業發展從而建設鋁礬土和鎂砂兩大原料生產基地的打算。一旦上游資源整合成功,將有助于公司盈利能力提升。

　　與包鋼合資建廠,合作營銷方式為公司打開下游市場空間

　　公司擬與包鋼合資成立耐火材料生產企業,公司負責生產和技術,包鋼負責市場,通過這種合作營銷方式,公司可大幅拓展西北市場,目前公司西北地區收入占比尚不到1%。包鋼是我國主要的高鐵鋼軌生產基地、品種規格最齊全的無縫鋼管生產基地及西北地區最大的薄板生產基地。包鋼2010年產量為:鐵 970萬噸、鋼1010萬噸,商品坯材953萬噸。包鋼每年需要耐火材料約15萬噸,合資公司2012年預計釋放產能10萬噸,僅包鋼就可全部消化。目前大型鋼廠自帶的耐火材料生產企業多虧損,合資建廠對于鋼廠來說,一方面可以減包袱,另一方面可以更低的成本獲得耐火材料,公司在未來將更多地謀求與大型鋼廠合作營銷的方式來拓展下游市場空間。

　　開辟新的利潤增長點,多晶硅項目2013年開始貢獻業績

　　公司使用超募資金6億在河南伊川實施年產5000噸的多晶硅項目,預計總投資近14億元,目前該項目設備招標人員招聘進展順利,項目實施所需土地預計9月到位。光伏產業前景良好,公司多晶硅項目建設期為2011年7月至2012年7月,預計2013年開始貢獻業績。

　　原材料價格企穩,毛利率逐步回升

　　公司產品原材料主要包括鎂質材料、高鋁、樹脂粉、棕剛玉、白剛玉及石墨等,一般占總成本的83-85%左右,受通貨膨脹因素影響,公司的主要原材料價格漲幅超過20%,公司通過加大研發力度優化產品配方及精細施工等方式,使得二季度毛利率較一季度提升超過6個百分點,2011年上半年毛利率較2010年下半年環比提升1.85個百分點,目前原材料價格基本企穩,預計公司綜合毛利率將逐步回升。

　　產能大幅釋放,業績高成長在即

　　2011年公司年產能約20萬噸,產能利用率近100%;2012年6萬噸/年爐外精煉優質耐火材料項目以及合資公司約10萬噸耐火材料產能投產后,公司年產能接近37萬噸;2013年公司計劃增加10萬噸耐火預制件和不定型耐火材料產能,屆時公司總體產能達47萬噸。產能大幅釋放,業績高成長在即。

　　盈利預測:預計公司2011-2013年EPS分別為0.23、0.40和0.60元(2011年中期10轉增10后),對應的動態市盈率分別為48、28和19倍。公司產能即將大幅釋放,與大型鋼廠合作營銷打開下游市場空間;多晶硅項目達產后有望與耐火材料主業并駕齊驅;上游資源整合一旦成功將成為公司股價催化劑,首次給予"增持"評級。

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　　瑞泰科技:穩抓玻璃窯耐材,拓展水泥窯耐材

　　類別：公司研究 機構：方正證券 研究員：周偉

　　投資要點

　　熔鑄耐火材料未來收入穩步增長

　　受益于國外需求復蘇以及超白玻璃、太陽能玻璃等高端玻璃的市場需求上升,公司熔鑄耐火材料訂單飽滿。玻璃窯耐火材料的使用周期為5-6年,冷修時耐火材料需全部更換,使用量與新建時一樣多,即便玻璃行業增量空間有限,以2010年9萬噸左右的存量市場空間來看已足夠公司發展。公司作為熔鑄耐火材料龍頭,其高檔產品的市場份額近40%,其中熔鑄氧化鋁作為核心產品,技術壁壘高,毛利超過40%,玻璃行業產品結構升級和國家節能降耗的要求將不斷利好公司熔鑄耐火材料產品的需求。

　　水泥窯耐火材料業務進入高速成長期

　　水泥窯耐火材料在整個耐材行業占比達7%,大于玻璃耐材4%的比重,水泥窯耐火材料一般使用周期為1年,新建時耐火材料用量為日產水泥量的70%,維修時用量為年產水泥熟料噸數的0.1%,以2010年水泥產量計算近190萬噸的市場容量較玻璃耐材更為廣闊。公司2009年進入水泥耐材領域,目前占有率約3%,預計1-2年內市場占有率超10%,3年內市場占有率及盈利能力有望做到業內第一。公司進入水泥耐材領域更看重存量市場,目前在手訂單中新建水泥窯占比較少,即便水泥行業產量增速降低,對公司未來發展計劃影響不大。

　　原料價格企穩,重點發展整包業務有助盈利能力逐步提升

　　占熔鑄鋯剛玉成本60%的鋯英砂價格由2010年年初的8千元/噸上漲至2.2萬元/噸后,目前每噸價格企穩在2.1萬左右,公司熔鑄鋯剛玉產品毛利率3季度見底后有望保持穩定。公司高毛利產品熔鑄氧化鋁需求旺盛,且水泥窯耐材領域公司以后會更多地采用整包服務模式進行銷售,與單純賣材料相比,材料+服務的模式毛利更高。

　　熔鑄耐火材料整體產能穩定,水泥窯耐材產能將進一步擴大

　　公司熔鑄耐火材料產能約2.5萬噸;公司目前水泥窯耐材產能約13.5萬噸,其中堿性耐材產能5萬,公司計劃2012年將堿性耐材產能進一步擴大至10萬噸。

　　盈利預測:預計公司2011-2013年的EPS分別為0.58、0.80、1.10元,對應的動態市盈率分別為25、18和13倍。公司水泥耐材業務進入高速成長期,收入高速增長的同時盈利能力將逐步提升,首次給予"增持"評級。

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　　魯陽股份:盈利能力有望逐步回升

　　類別：公司研究 機構：天相投顧 研究員：趙軍勝

　　2011年一季度公司實現營業收入2.00億元,同比增長26.21%;營業利潤2315萬元,同比減少4.63%;歸屬于母公司凈利潤2338萬元,同比減少10.48%;攤薄每股收益0.10元;公司預計上半年歸屬于母公司凈利潤同比增減幅度小于30%。

　　公司主要生產陶瓷纖維,是國內最大的陶瓷纖維生產企業。

　　2010年產品結構調整影響延續,營業外收入增大利潤下降幅度。一季度銷售收入同比增長26.21%,延續了2010年銷售增長的趨勢。從數據看,利潤同比下降主要由于毛利率和營業外收入下降,而毛利率下降很大程度上屬于遺留問題。2010年公司減少了部分低端產品產量,通過調整中端產品價格填補市場,單季度毛利率一路走低。2011年一季度公司毛利率同比下降5.21個百分點,環比下降3.56個百分點。雖然收入同比增長,費用控制良好,但營業利潤小幅仍下降4.63%。

　　公司2010年一季度曾確認533萬元政府獎勵,增大了2011年一季度利潤同比下降的幅度。

　　二季度毛利率有望回升。公司一季度毛利率下降的部分原因是銷售合同結轉,實際情況預計好于毛利率表現。2011年初公司啟動對部分產品的調價措施,隨著后期產品銷售中采取新的價格,二季度毛利率有望開始回升。

　　重新審視公司的投資價值。公司最近兩年業績增速較低,我們傾向認為是下游景氣度、公司調整帶來的陣痛。公司是國內最大的陶瓷纖維生產企業,年產能達到20萬噸,近兩年通過生產地布局、產品結構調整,開拓防火市場方面,企業已經從成本、銷售方面具備提升利潤增速的潛力。從產品的原料和應用看,陶瓷纖維比傳統耐火材料在某些應用領域具有比較明顯的優勢,而目前公司在四家耐火材料上市公司中估值最低。

　　盈利預測與估值:預計公司2011-2012年EPS分別為0.68元、0.90元,昨日收盤價16.50元,對應PE分別為24倍、18倍,維持公司"增持"評級。

　　風險提示:能源價格上漲風險。